Продължаващият спад на инфлация благоприятства процеса към еврозоната

Трендът на инфлацията е ясен от месеци и през август сме свидетели на поредното забавяне и намаление на годишния инфлационен индекс до 7.7%, което е по-ниско с 0.8 пункта спрямо юли и с цели 11 пункта спрямо пика от септември миналата година. Спадът на индекса се забави през август поради повишението на петрола и енергийните продукти през медеца, като цените на транспорта са нагоре на месечна база с 4.6%, което е драстично повече от втората група с най-голямо ценово увеличение, а именно групата на здравните услуги с месечно увеличение от 0.6%, колкото е и увеличението на цените в ресторантите и хотелите. Цените на храните се повишаван минимално през август с 0.2%.

Следва да се отбележи, че инфлацията на годишна база напоследък се увеличи на много места, като в САЩ индексът нарасна с 3.7%, а в еврозоната остана без промяна от 5.3%. В тази ситуация намаляването на индекса в България е изключително добра новина, като прави много по-вероятно покриването на инфлационния критерий за влизане в еврозоната, тъй като разликата с инфлацията там се свива.

Имайки предвид забавянето на световната икономика и даже влизането на някои държави в рецесия, както и много слабото възстановяване на Китай и намаляване на търсенето на петрол там, цените на енергийните суровини най-вероятно ще спрат да растат съвсем скоро и ще обърнат посоката си, а това ще облекчи допълнително натиска върху инфлацията. В България специално инфлационните индекси ще продължат своя намаляващ тренд и нива под 6% в края на годината са съвсем реални. Не е изключено да видим нива и под 5%. В тази връзка вратата към еврозоната за България остава широко отворена и прекрачването на този праг зависи в много голяма степен от вътрешни фактори и управленски решения!

Същевременно миналата седмица ЕЦБ вдигна основните си лихви с 0.25 пункта и лихвата по депозитите вече е на ново рекордно ниво от 4%, докато лихвата по операции при рефинансиране достигна 22-годишен връх в размер на 4,5%. Това е 10-тото последователно повишение на лихвите от страна на ЕЦБ и очакванията са, че те ще останат такива за по-продължителен период.

Еврото веднага отчете спад, а доходността по германските облигации се повиши.

В момента има доста скептицизъм по отношение мерките на банката и дали изобщо беше необходимо това увеличение, имайки предвид влошените перспективи пред еврозоната и пред ЕС като цяло. Едно е сигурно, инфлацията ще бъде смазана, въпросът е въздействието, което това действие ще окаже върху европейската икономика.

Тази седмица е заседанието на Фед по отношение на лихвите в САЩ. Изгледите за поредно увеличение не са много големи и ще бъде интересно да се разбере дали повишаването на общата инфлация там, вследствие на по-високите енергийни цени, ще бъде причина за Фед да увеличи и той на свой ред лихвите или, в контраст с ЕЦБ, ще предпочете да ги задържи непроменени, имайки предвид вече явното охлаждане на трудовия пазар.